Coinbase马上上市,八个维度解析“

时间:2021-12-26 12:02       来源: www.senzhaoxuan.com

翻译 | Bite@火星财经作者 | Lukas Wiesflecker风起时,万物皆能上青云。创立仅仅九年,Coinbase就成长为了美国最大的BTC和其他数字虚拟货币交易网站。数字货币交易平台巨头Coinbase于本周三正式在纳斯达克上市,在Coinbase效应光环下,以BNB为代表的各大平台币都迎来大幅增长。资金投入者对Coinbase上市有什么期待?它目前是不是值得资金投入,或者说实质回报预期收益是多少?本篇文章将从Coinbase公司历史、商业模式、市场进步、管理层等方面进行分析,并站在目前角度对评估市场份额。1、Coinbase进步轨迹一个企业的历史成长过程中,可以常常得出关于管理层开创者行为结论。在评估的第一个主要部分,大家要看一下Coinbase的成长进步轨迹。BTC是2009年出现的第一个数字货币,Coinbase是在2012年成立。相应地,Coinbase可能也在有意识地借助目前牛市阶段,以较高的发行价格发行股票。从商业角度来看,这是一个明智之举。目前,大家来看看Coinbase的一些重大事件:Coinbase的成立可以追溯到2012年,由布莱恩·阿姆斯特朗和弗雷德·艾尔萨姆创立,并且由Y Combinator孵化。在这之前,Y Combinator已经孵化出Reddit和Airbnb等公司。而当时,阿姆斯特朗还在Airbnb担任开发职员,艾尔萨姆则在高盛担任买卖员。2013年5月,Coinbase从天使资金投入人弗雷德·威尔逊募集到500万USD的风资金投入金后,12月又进行了一轮筹资;威尔逊第三与风险资金投入机构Union Square、Andreessen Horowitz与Ribbit Capital一同资金投入;到当年年底,Coinbase已经获得了3100万USD的风资金投入金。2014年,Coinbase统计活跃用户已经超越100万通过该平台购买BTC或ETH等数字货币。2、Coinbase商业模式Coinbase商业模式非常不错展示从基于买卖的商业模式向资金投入服务和订阅模式过渡过程。Coinbase早期通过买卖获收益,但在2013年底,资金投入和订阅服务随之而来。Coinbase从成立到今天的商业模式进步从2021年年中开始,Coinbase打造了我们的支付服务,收入有了保证性。进入2021年,Coinbase改变了我们的商业模式,达成了盈利重复性收入。伴随存取借贷业务拓展,Coinbase提供强大而有竞争优势的服务体系。除此之外,Coinbase还整理了15种不同区块链协议,通过这种方法,顾客可以达成买卖90多种数字货币,而且产类型还在不断增加。3、Coinbase基本估值Coinbase通过其平台解决了三个基本顾客群体:1.散户:用Coinbase基本功能的用户。这部分用户包括购买、持有、供应、出借或持有数字货币的资金投入者。2.机构用户:这个用户群体包括对冲基金、基金经理、财务经理和公司。通过Coinbase,这部分用户获得具备先进存储功能的交易网站。除此之外,Coinbase是市场上流动性最高的交易网站之一。3.生态系统合作伙伴:Coinbase为开发者、买卖商和发行商提供服务。然而,仅仅知晓公司针对哪些顾客群体是不够。相反,还要看对各自顾客群体的评估。在2021年最后一个季度末,也就是还在目前炒作的初期,顾客群体的划分如下:(1)4300万散户(2)7000个机构用户(3)115000个生态系统伙伴耐人寻味的是,Coinbase在过去的三年里,用户群增加了2000万,与其他初创公司相比,这乍一看上去乎非常慢。然而,Coinbase现在已经达成盈利,资产负债表数据也描绘了一幅不一样的画面。Coinbase用户近三年的进步状况这也说明Coinbase用户对平台参与度非常高,从市场份额可以看出,尽管加密市场的用户数目愈加多,但Coinbase的盈利速度却高于平均水平,市场份额也在飞速增加。Coinbase上资产价值4、Coinbase资产负债表然而,更被人兴奋的是,把Coinbase的基本面进步与重要数据放在一块对比真的可以被人信服。在下文中,对Coinbase的资产负债表进行了详细的剖析。Coinbase 2021年和2021年的资产负债表Coinbase在2021年的收入为5.33亿USD,对于一家2012年才成立的公司来讲,数字已经很有说服力。尽管这样,在这5亿USD收入中,净收益只有3040万USD,更确切地说是亏损。原则上,如此的小亏损对于初创公司来讲并不奇怪,毕竟公司将赚取的价值资金投入于进一步的进步。相应2021年的营业额翻了一番多也确实印证了此点。截至年底,Coinbase的营业额达到12.8亿USD,与此同时,技术和开发的本钱增加到2.717亿USD。Coinbase将投入更多资金进一步扩展其商业模式。2021年底,Coinbase有3.22亿USD的净收益。除此之外,Coinbase的份额也很被人信服,利率约为25%,因为规模经济,将来应该还会增涨,并长期来看,利率会超越30%。总的来讲,Coinbase作为加密行业的基础设施提供商,是一项很值得资金投入标的。5、Coinbase怎么样盈利?在其资产负债表上,Coinbase显示了三种不一样的收入出处。1.买卖收入:现在,这个业务线是Coinbase非常重要的收入出处。假如资金投入者通过平台购买数字货币,就会产生相应的成本。在2021年第四季度,该业务线的收入达到4.76亿USD。2.订阅和服务收入:对于Coinbase来讲,订阅和服务收入出处是很好的收入。订阅使收入愈加可预测,尤其是机构用户,他们会向Coinbase支付钱来购买数据,像Coinbase Earn或Staking如此的服务也能产生可预测的常常性收入。3.其它出处的收入:比如咨询服务等收入。Coinbase要紧KPI综上所述,从数据上看,Coinbase不止是一家成长型公司,同时也可以借助盈利能力说服其他人,预计Coinbase的盈利倍数将达到200以上。基于数据剖析,Coinbase将来几年的预期回报率也肯定是正的。譬如其他区块链股票,如PayPal或Square估值指南。比如,PayPal在2021年的市盈率为65.4,而Square的市盈率甚至达到了453。假如Coinbase以市值670亿USD、流通股数2.54亿股计算,每股价格为263USD。假如以1000亿USD的市值计算,则价格为393USD。6、Coinbase按市盈率估值相应的,大家刚开始的市盈率是207:310。与PayPal相比,这个估值好像相当高,但PayPal的增长也在放缓。与市盈率超越450的Square相比,Coinbase好像相当实惠。然而,Square在一段时间内一直以强劲的增长让人信服,并且愈加多地吸引美国以外的顾客。7、基于PEG比率的Coinbase估值另一种办法是依据市盈率对成长型公司进行估值。基本上,这将市盈率和预期增长率相互关联。Coinbase预期PEG比在207-310之间。在上一财年度中,Coinbase增长超越100%。伴随大家对数字货币的同意程度愈加高,甚至连特斯拉都通过Coinbase资金投入了比特币,如此增长可能会更快。因此,200%的数值是相当现实。假如把PEG比率与增长关系放在一块,它在1.035和1.55之间。依据专业文献,PEG比率超越1,对应的是高估。然而,Coinbase是一家迅速增长的公司,所以低于2的数值也是相当有吸引力。8、Coinbase份额风险目前大家来看看Coinbase份额的机会和风险。剖析风险的一个好办法是波特5力模型。依据这个,在剖析中应该考虑四组基本风险。1.角逐对手第一,应该强调角逐形势,Coinbase不是市场上最大平台,所有平台提供的服务都很相似,只不过在可买卖资产、成本和个别服务上有所不同。所以,从长远来看,其他角逐对手可能会用更好的服务取代Coinbase,新角逐者出现并以新服务或更好收费结构来颠覆整个市场。2.购买者Coinbase的第二个威胁是它我们的顾客。现在加密市场是高度分散,没一家交易平台支持所有数字货币的买卖。相应地,资金投入者需要用多个平台。在如此做的过程中,顾客也会知道其他提供商,并决定一个更好的选择。除此之外,顾客也大概在将来失去对数字货币的兴趣。假如顾客不再觉得这里有任何潜力,Coinbase将非常难营销推广我们的商品。相反,用户在市场低潮阶段会降低我们的买卖,从而直接影响Coinbase的业务,这里的销售额降低是可以预期的。3.Coinbase替代商品这一点与角逐对手有的不谋而合。毕竟,他们可以通过打折留住顾客。特别是去中心化的金融服务,非常可能在将来获得有关性原因。因此,假如Coinbase错过了其中一个趋势,角逐商品非常可能会获利。4.提供商在我看来,Coinbase在这里没有真的的风险。传统形式的提供商或厂家并没有。然而,市场数据可能会出现错误传递,一些数字货币价格的闪崩将是直接后果。5.国家和法规除此之外,大家还应该考虑到监管风险。假如美国等要紧国家决定对Coinbase进行监管,这可能会对商业模式产生巨大影响。另一方面,资金投入者也要评估资金投入机会。这里面有几个方面,前面的剖析过程中已经强调过。其中有一些比较要紧。比如,Coinbase大概进一步提升总买卖量中的份额。直接的结果是,公司将达成更高收入,增加自己收益。尽管波动停滞,Coinbase的买卖量仍在增长对于一家成长中的公司来讲,盈利能力可以说是尤为重要。假如Coinbase可以在业务增长的过程中维持盈利能力,这将对股价产生积极影响。总体而言,Coinbase大概成为加密行业的亚马逊。相应地,即便上市时估值超越600亿USD,也会仍然低估,没办法对公司进行公平估值。怎么样在Coinbase上市时购买股票?假如读到这里,你可能想了解怎么样在IPO时购买该公司2.54亿股中的一部分。因为是直接上市,资金投入者没方法以固定的市场价格购买股票。相反,该股将直接开始买卖,随后将依据供应求购原则进行结算。因此,资金投入者可以在2021年4月14日通过推广托管银行资金投入Coinbase。结论最后,问题自然而然地出现了,资金投入Coinbase股票是买入还是暂时维持观望。第一,Coinbase在增长市场中呈现出强势定位的成长型公司,假如可以的话,可以在买卖开始时买入一些Coinbase的股票,并在下面的几周内加权增持。假如BTC继续积极进步,坚信Coinbase也会有非常不错的进步。然而,短期内股市价值的倍增在看来相当不现实。附:FAQ1.Coinbase将怎么样上市?Coinbase的IPO将通过直接上市的方法进行,这意味着Coinbase在没中介机构的状况下上市,其他公司如Slack或Spotify也选择了这种方法进行IPO。2.资金投入者可以在哪儿认购Coinbase股票?Coinbase将以直接在证券交易平台上市的方法配售股份。这意味着不会发行新股,但现有股东的股份却可以在证券交易平台买卖。3.Coinbase 怎么样处置上市后的新股?在直接上市中,没新股上市。因此,Coinbase不向市场参与者供应股票,现有股票只能在证券交易平台买卖。4.Coinbase的股票会有多少?在第一阶段,Coinbase或有2.54亿股。将来,非常可能会有新的发行。然而,资金投入者在这里需要小心,由于新发行股票将稀释所有权股份。5.Coinbase股票值得买吗?伴随业务不断进步,Coinbase正努力达成愿景。为此,可以预期的是Coinbase将继续成为市场固定资产。因此,伴随BTC等数字货币的兴趣和买卖量的增加,Coinbase收益也可望上升。

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